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      【財經分析】擔憂供應壓力提前釋放純堿大跌超6% 但短期下行空間存疑

      新華財經|2023年04月20日
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      綜合分析來看,對年內供應壓力提前釋放的擔憂是純堿期貨暴跌的主要原因。不過,從當前的供需結構看,機構認為純堿短期不宜過度看空。

      新華財經北京4月20日電(吳鄭思)今年純堿市場最大的基本面利空來自于新產能的投產。19日,市場對新產能投產進度提前的預期引發悲觀情緒升溫,純堿期價大幅回落,盤中一度跌超6%至2000元/噸,創下近16個月新低。

      綜合分析來看,對年內供應壓力提前釋放的擔憂是純堿期貨暴跌的主要原因。不過,從當前的供需結構看,機構認為純堿短期不宜過度看空。

      市場擔憂供應壓力提前

      遠興能源阿拉善天然堿項目是今年純堿市場最受關注的供應增量。資料顯示,這項總投資超200億元的項目,一期共四條純堿生產線(共500萬噸/年),其中150萬噸/年規模產線2條,100萬噸/年規模產線2條;配有小蘇打產線40萬噸/年;二期共三條純堿生產線(共280萬噸/年),其中100萬噸/年規模產線2條,80萬噸/年規模產線1條;配有小蘇打產線40萬噸/年。近日,有關該項目一期的投產進度的問題被投資者頻繁提到。遠興能源在互動平臺上回應稱,阿拉善天然堿項目一期計劃于2023年6月投料試車,產能將陸續爬坡釋放。

      不過,據光大期貨介紹,近兩日純堿盤面下跌主要是因市場有消息稱“遠興能源一期500萬噸產能可能全部完工,且入冬前開始二期280萬噸建設”?!叭绻创诉M度完工,將較之前的150萬噸、150萬噸以及200萬噸三條產線依次投產的進程至少加快3-6個月,而純堿供需逐漸寬松的步伐也將進一步加快?!惫獯笃谪浾J為,這也帶動了純堿盤面悲觀情緒的釋放。

      另從下游采購節奏上來說,盡管五一假期臨近,但純堿現貨市場購銷并沒有表現出太多積極的跡象:供穩需弱的背景下,庫存趨增的預期較濃。據隆眾資訊監測,19日國內純堿市場供應穩定,需求一般,采購不積極,導致堿廠庫存呈現增加趨勢,現貨價格松動,情緒偏弱。數據顯示,盡管截至4月13日當周,國內純堿周產量連續第二周回落,但仍高于近兩年歷史同期水平;且國內純堿整體開工率仍維持在九成以上。

      從庫存變化看,卓創資訊的最新數據顯示,截至4月20日,國內純堿企業庫存總量在37.1萬噸(含部分廠家外庫庫存),環比4月13日庫存增加17.7%,同比下降65.9%,其中重堿庫存16.5萬噸。在買漲不買跌心態驅使下,終端用戶拿貨積極性不高,西北地區庫存增長明顯。

      “當前純堿基本面的影響主要體現在庫存和需求節奏的變化?!惫獯笃谪浾J為,由于純堿下游心態謹慎,采購積極性不高導致企業庫存繼續提升,持續壓制市場心態。

      國泰君安期貨也表示,純堿產能擴張或導致玻璃企業采購節奏進一步收縮。下游原料備貨動力不足,純堿企業出貨放緩,庫存明顯增加,現貨價格持續下調。

      此外,隔夜國際油價大幅下挫,也給化工品板塊整體帶來拖累。

      支撐因素仍存 短期不宜過度看空

      不過,需要看到的是,盡管年內純堿新增產能的投放給短中期市場都帶來沖擊,但下游玻璃的積極表現,一定程度上給純堿帶來支撐。

      3月以來,國內玻璃行業整體震蕩企穩,玻璃期價更是在19日盤中攀升到了1800元/噸上方,刷新了去年6月上旬以來的高點。

      “昨日(19日)玻璃現貨產銷依舊保持在125%-135%的高位,玻璃期價中樞持續上移也給予純堿積極反饋?!惫獯笃谪涍M一步表示。

      另外,純堿總庫存水平仍處于今年來的絕對低位,也給市場提供了支撐。這也使得盤面近強遠弱:純堿近月合約價格明顯高于遠月,同時純堿現貨升水于盤面。

      圖片來源:隆眾資訊

      隆眾資訊的數據顯示,截至4月19日,國內重堿報價多在2680-3150元/噸。對比來看,當日純堿期貨主力合約收盤價僅在2317元/噸,近月合約收盤價也僅在2750元/噸。

      因此,國泰君安期貨提示,隨著社會庫存逐步釋放,可交割貨源相對偏少,09合約供需釋放節奏仍存不確定性,低庫存、深貼水的背景下,建議謹慎追空。

      瑞達期貨觀點也認為,純堿產業鏈上下游利潤分配不均,終端用戶壓價,疊加新裝置投產時間臨近,對供應增量的預期使得下游原料備貨動力不足,采購節奏放緩,進而帶來企業庫存增加,對價格形成壓制。但就短期而言,雖然下游原料備貨動力不足帶來的負反饋仍將對價格形成壓制,但在供應偏緊格局尚未明顯緩解的背景下,純堿期價或不具備大幅下行基礎。

      徽商期貨根據基本面推算,中長期純堿還是會受到投產影響,價格承壓。但考慮到各環節庫存均處于低位,需求復蘇和地產利好帶動玻璃遠端預期的情況下,預計短期純堿下跌驅動不大。后續關注浮法玻璃價格、堿廠企業檢修、光伏玻璃產線點火及國內消費的改善情況。


      編輯:郭洲洋

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